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原标题:云南财政借债10亿,12渝惠农债券核心资产遭偷划重庆发改委已介入

浏览次数:176 时间:2020-02-15

地方政府举债进行基础设施建设,已经是市政建设常见的融资渠道了。不过为兴建高校校舍等设施而专门发行专项债务,在我国尚属首次。  云南省财政厅成为第一个“吃螃蟹”的勇者:  发行规模10亿元的云南省省级公办高等学校专项债券,计划将于8月10日举行公开招标。  发债募集的资金将用于云南财经大学安宁校区和云南财经职业学院的建设。  有意思的是,这两所高校的大学学费、住宿费甚至食堂收益和国有资产有偿收益都被列入“抵押物”行列,按在校学生人数规模测算,足够确保偿债资金充分覆盖债券本息。  每经小编注意到,评级公司对该债券给出了最高的AAA评级,著名会计事务所德勤也在可行性报告中对本次发债持肯定意见。偿债资金稳定充足  根据中国债券信息网的信息披露文件,2018年云南省省级公办高等学校专项债券(一期)发行总额10亿元,品种为记账式固定利率附息债,债券期限为5年。  5年期的云南省政府专项债券利息按年支付,发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所债券市场上市流通,债券到期后一次性偿还本金。  这项专项债券通过招标方式发行,参与投标机构为2018年云南省政府债券承销团成员。  此次拟募集的10亿元资金,将分别用于两所高校的建设,其中:  投资8.4亿元的云南财经大学安宁校区一期子项目主要建设内容为学校教学综合用房、图书馆、体育用房、学生宿舍、食堂等,项目收益主要来源于学费、住宿费收入、食堂收益和国有资产有偿收益;  投资1.6亿元的云南财经职业学院项目建设内容为教学楼、图书馆、学生宿舍、配套桌椅等教学设备、室外道路照明及监控等,同样以学费、住宿费为还本付息基础。

重磅!云南省财政厅计划于8月10日公开招标10亿元的云南省省级公办高等学校专项债券!

剑桥大学800年来首次发行3.5亿英镑债券

2011年“云南城投债事件”的一幕再度重演。 近日,21世纪经济报道记者从知情人士处获悉,作为“12渝惠农”债发行主体——重庆市南川区惠农投资有限公司(下称重庆惠农)旗下核心...

该债权用于云南财经大学安宁校区和云南财经职业学院的建设,有评级公司对该债券给出了最高的AAA评级。

已经有800年办学历史的英国著名公立学府剑桥大学,日前终于迈进了现代金融市场。近代以来,剑桥为现代金融业培育了不可胜数的人才,但该校此前的资金多来自慈善募捐和政府资助。10月10日,这所英国最富裕的大学终于打破传统,发行了3.5亿英镑(合35.4亿元人民币)的40年期的长期债券,由汇丰银行、摩根士丹利和苏格兰皇家银行联合承销。债券评级高于英国国债剑桥大学的债券在10月9日的认购截止后,认购量高达150亿英镑,超额认购逾40倍。一位没有中签的投资者失望地抱怨道:“或许都被分配给了校友!”剑桥大学副校长乐思哲·博里塞维奇(Leszek Borysiewicz)对不能让每个人都买到债券表示了歉意。但他希望这种对高校债券的“需求热”能持续下去。不过,本次长期债券的利率为3.75%。比英国德蒙特福特大学(De Montfort University)今年夏天出售的30年期债券的利率低近两个百分点。剑桥大学财务总监安德鲁·里德(Andrew Reid)对此表示:“目前债券市场的利率处于历史低位,对于剑桥大学来说是发债的大好时机。” 而学校打算将这笔资金用于新成立的干细胞研究实验室等研究机构和改善师生住宿环境。10月第一周,由于“卓越的市场地位、拥有高额的流动资产和稳健的治理结构”,剑桥获得了国际评级公司穆迪的AAA评级,同时评级展望为稳定。这是穆迪可以给出的最高评级,这表明该类资产比英国国债还要安全。穆迪给德蒙特福特大学的评级则是Aa1。剑桥资产已超40亿英镑剑桥已经是英国最富有的大学,据估计其总资产已超过40亿英镑。2009年,剑桥在800周年校庆时成功募集到了12亿英镑。这成功地将校庆活动转变为一场欧洲高校难以望其项背的筹款募捐。除了牛津大学有34亿英镑资产,爱丁堡大学有2亿英镑资产外,剑桥几乎是剩余英国高校资产总和的两倍。发行债券的是剑桥大学的中央机构,而不是组成该大学31所学院中的任何一所。在不计入学院资产的情况下,该中央机构拥有26亿英镑的净资产。这样多的资产使得许多投资者对剑桥的偿债能力极为放心。?来自管理着630亿英镑资产的亨德森全球投资的分析师布洛克(Christopher Bullock)认为,只要有良好的保障和安全性,认购量就会很大,人们对高于主权和机构评级的证券需求量是极大的。英国法通保险公司(Legal & General Group)信贷研究部门负责人罗茨基(Georg Grodzki)称:“剑桥大学流动资金实力强大,信誉稳固。剑桥大学40年期债券可能成为行业标准之一,其他大学也在考虑发行债券。”政府补助下降国外高校资金来源,大致包括政府拨款、企业资助、个人捐献以及学校收取的学费。近几年,负责向大学分配资金的英国高等教育基金理事会大幅削减了对大学的教学补助。2012—2013学年预计分配32亿英镑,2011年为43亿英镑,更早的两年为47亿英镑。希望新产生的缺口能够由学费来弥补。在美国,大学发行债券是常有的事,包括哈佛大学、普林斯顿大学等都对外发行债券。由于这些大学多为私立大学,自负盈亏,得不到政府资助,所以经常通过发债来融资。中国大学能发债吗?此次公立的剑桥发债,给中国公办高校提供了新的选择。不过,在现有法律框架下,作为事业单位的中国公立大学无法进行公开债券融资。广州证券有限责任公司债券融资总部经理张寻远建议,可以考虑让民办大学先作为私募债融资试点,由评级公司根据其专业视角出具评级报告。根据2011年发布的《中共中央国务院关于分类推进事业单位改革指导意见》,被划分到公益二类里的大学,部分由市场配置资源。未来事业单位改革完毕后,公办大学可以进行债券融资。

2011年“云南城投债事件”的一幕再度重演。

这个消息是不是让你觉得匪夷所思?地方政府举债进行基础设施建设,已经是市政建设常见的融资渠道了。但为兴建高校校舍等设施而专门发行专项债务,还真不多见。

近日,21世纪经济报道记者从知情人士处获悉,作为“12渝惠农”债发行主体——重庆市南川区惠农投资有限公司(下称重庆惠农)旗下核心资产的重庆市南川区南庆建筑工程有限公司(下称南庆建筑)已被偷偷划转,并成为了另外一只中小企业私募债的发行主体。

实际上,云南省财政厅的这个做法,在我国尚!属!首!次!

“14重庆南庆建筑中小企业私募债已获得上交所发债备案,后者已于7月20号下发了备案通知书。备案金额是3个亿,期限3年期,备案有效期6个月。该项目由中山证券担任主承销商。”上述知情人士称。“主要是原来在广州证券担任‘12渝惠农’项目承做人员的张寻远、马林等人相继跳槽去了中山证券。”

发行债券期限为5年

对此,广州证券一位内部人士表示,张寻远、马林等人确已离开公司。

根据中国债券信息网的信息披露文件,2018年云南省省级公办高等学校专项债券(一期)发行总额10亿元,品种为记账式固定利率附息债,债券期限为5年。

“我们对此感到很震惊。目前,公司正调查此事。按理来说,如此重大的资产削离行为应通知主承销商和经过全体债权人同意后才能进行。偷偷划转已是明显的不合理行为,甚至有些不可理喻。”该人士称。

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此前,重庆惠农于2012年9月在上交所和银行间市场发行了7年期10亿元人民币公司债(“12渝惠农”,124009)。

5年期的云南省政府专项债券利息按年支付,发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所债券市场上市流通,债券到期后一次性偿还本金。

据“12渝惠农”募集说明书披露,该债券主承销商为广州证券,项目联系人分别为张寻远、陈德龙、杨刚辉、刘娜4人。

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而广州证券在7月17日发布“12渝惠农”债2013 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告时还声称,为出具本报告,主承销商对重庆惠农发行的本期债券相关事项进行了尽职调查。

这项专项债券通过招标方式发行,参与投标机构为2018年云南省政府债券承销团成员。

报告称,截至本报告出具日,发行人 2013 年度无影响报告期间财务状况、经营成果和现金流量的资产负债表其他期后重大事项。如发生对本期债券持有人权益有影响的重大事项,发行人将及时对重大事项进行信息披露。

此次拟募集的10亿元资金,将分别用于两所高校的建设,其中:

8月5日,21世纪经济报道记者当天就此致电上交所债券业务部,该部一位工作人员表示,“中小企业私募债的资料不对外公开,具体相关情况要咨询主承销商。”

△投资8.4亿元的云南财经大学安宁校区一期子项目主要建设内容为:学校教学综合用房、图书馆、体育用房、学生宿舍、食堂等,项目收益主要来源于学费、住宿费收入、食堂收益和国有资产有偿收益;

而21世纪经济报道记者从多个信息渠道获悉的消息均表明,在“12渝惠农”核心资产遭偷划背后,国家发改委已关注到此事,目前已责令重庆发改委介入调查此事。

△投资1.6亿元的云南财经职业学院项目建设内容为:教学楼、图书馆、学生宿舍、配套桌椅等教学设备、室外道路照明及监控等,同样以学费、住宿费为还本付息基础。

“12渝惠农”核心资产遭偷划

据了解,云南财经大学安宁校区拟占地1208亩,20000名在校生规模。此前报道,云南财经大学安宁校区建设已获得批准,规划设计报规方案也已完成。透出确保2019年9月建成并投入使用的时间点,比最初原定计划晚了1年。

公开资料表明,重庆惠农系重庆市南川区人民政府批准成立的国有独资有限责任公司,是重庆市南川区重要的国有资产运营和基础设施建设主体。

图片 3去年底曝光的设计效果图

据“12渝惠农”公开发行文件披露,南庆建筑是重庆惠农公司旗下7家子公司中,注册资本金和资产规模最大的一家全资子公司,该公司注册资本金为3000万元,而余下6家子公司中,有5家子公司注册资本金仅50万元,另外一家为800万元。

该债券被评为最高的AAA评级

其发行文件显示,该公司经营范围为:“从事建筑相关业务(取得相关行政许可后方可执业)”。截至2011年12月31日,公司资产总额10305.74万元,净资产1035.51万元;2011年度,公司实现营业收入947.41万元,净利润-7.56万元。

根据云南省财政厅提供的数据测算,这两所学校项目的专项资金覆盖率分别为1.16和1.24,也就是说项目收益可以覆盖债券本息,符合资金筹措充足性要求。

而且,在重庆惠农今年6月30日延迟披露的2013年年报中,南庆建筑仍以全资子公司名义出现在其审计报表当中。

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然而,现实情况却是,南庆建筑早已从发债主体重庆惠农中剥离出来,并在今年6月5日已完成了股权变更,其控股股东已悄然变更为重庆市南川区永隆建设开发有限公司(下称永隆建设)。

每日财经新闻注意到:财政部要求地方政府发行专项债券必须做到项目收益与融资自求平衡。

来自全国企业信用信息公示系统的信息也证明,南庆建筑投资人已由原来的重庆惠农变更成为永隆建设。其中,永隆建设股东分别为重庆市南川区蓝天环保工程有限公司与重庆市南川区国有资产管理办公室。

德勤报告认为,这两所高校的学费、住宿费等收入将构成稳定充足的现金流,确保还本付息资金。

全国企业信用信息系统还显示,南庆建筑已于2014年6月25日实质性完成了工商登记变更,与此同时,其经营范围也进行了大幅增加。

而评级公司对该债券给出了最高的AAA评级,著名会计事务所德勤也在可行性报告中对本次发债持肯定意见。

对此,该知情人士质疑,“作为‘12渝惠农’债的主承销商,广州证券没切实履行企业债存续期管理义务,对企业债发行存续期管理存在不当行为。中山证券更涉嫌违规违法,存在虚假包装平台公司子公司成为中小企业私募债发行主体的行为。”

偿债资金能够覆盖本息

“云南城投债事件”重演

上海财经大学(分数线,专业设置)郑春荣教授分析,高校专项债券是财政部在地方政府专项债券方面推出的又一个新品种,以满足高校建设的合理融资。

在该知情人士看来,“12渝惠农”债事件是2011年“云南城投债事件”的重演。

从去年开始财政部已经在轨道交通、棚户改造、收费公路和土地储备等基础设施建设领域推出项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券。高校专项债券属于地方政府专项债券一个细分品种。

云南省投资控股集团有限公司(云投集团)分别于2008年和2010年发行了规模为15亿元和20亿元的企业债券。2011年7月,经云南省政府办公会决议,计划将云投集团的核心资产转入新成立的云南省能源投资集团。

国务院规:对有一定收益的公益性项目,地方政府可以发行专项债券融资,以对应的政府性基金收入或专项收入偿还,纳入政府性基金预算管理。

这一决定引发了全国性的“城投债风险风波”。除了云投集团企业债被降级外,云南省众多已发行的债券被抛售,云南地区企业债券被国家发改委停止审核近半年。

财政部也鼓励地方探索发展实现项目收益与融资自求平衡的专项债券品种,同步研究建立专项债券与项目资产、收益相对应的制度,来打造中国版的地方政府市政项目“收益债”,从而开好地方政府融资“前门”,保障地方合理融资需求,更好地发挥专项债券对地方稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的支持作用。

云南省人民政府最终取消了无偿划转资产的决策。此后,发改委又针对“云南城投债事件”专门出台了“发改办财金1765号”文件。

不过,项目收益与融资自求平衡是专项债券的关键。

“1765号文”规定,“坚决杜绝平调企业资产资金或干预企业决策,影响企业未来偿债能力的行政行为”。“1765号文”还强调,对于那些已多次发债的地方,政府部门将不能再为发行新债而进行随意的资产重组。

以此次云南财经大学债券为例:8.4亿元用于安宁校区一期子项目建设。而项目收益主要来源于学费、住宿费收入、食堂收益和国有资产有偿收益。据此按照在校生人数测算,债券存续期内预计收入34.18亿元,偿债资金能够覆盖本息。

沪上一家券商债券融资部人士对21世纪经济报道记者表示,发改委对企业债券存续期间资产重组行为的法定要求为,在债券存续期内进行资产重组,事关企业盈利前景和偿债能力,属于对债券持有人权益具有影响的重大事项,政府部门或主要股东在做出重组决策前应充分考虑债券募集说明书规定的相关义务,并履行必要的程序。

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而资产重组必须履行的程序分别包括重组方案必须经企业债券持有人会议同意;应就重组对企业偿债能力的影响进行专项评级,评级结果不能低于原有评级;应及时进行信息披露;重组方案应报送国家发改委备案。在履行完上述程序后,方可正式开展资产重组工作。

云南严控地方债务风险

同样,《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》(中国银行间市场交易商协会公告[2010]第10号)文件的第二章第六条也规定:“发行人减资的,需经债券持有人会议表决通过。”

据每日经济新闻报道,随着我国地方债务规模的扩大,防范化解债务风险成为各地政府的重点工作。

“重庆惠农剥离重大资产的活动未能依法履行法定程序,将会引起较负面影响。”上述券商债券融资部人士称。“短期内,该公司将无法再次向发改委申报企业债券,也无法向交易商协会再次申报短期融资券、中期票据等融资工具。”

根据财政部最新数据,2018年1-6月累计,全国发行地方政府债券14109亿元。其中,一般债券10436亿元,专项债券3673亿元;按用途划分,新增债券3329亿元,置换债券或再融资债券10780亿元。

该人士进一步表示,如果在划出南庆建筑的同时,没等量优质国有资产划入的话,重庆惠农不仅将无法开展直接融资,还将受银行的高度质疑,无法获得大额新增贷款。

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更严重一点的话,该公司有可能受到国家发改委的直接批评,甚至国家发改委会立即全面停止受理重庆辖区申报企业债券,并中止审核重庆范围内已申报待审核的企业债券项目。

经全国人大审议批准,2018年全国地方政府债务限额为209974.30亿元。其中,一般债务限额123789.22亿元,专项债务限额86185.08亿元。

“此举还可能进一步引发财政部、国家发改委、人民银行[微博]和审计署等中央部委对地方政府操纵下属公司无序融资的担忧,或掀起一波新的核查风暴。”该人士直言。

截至2018年6月末,全国地方政府债务余额167997亿元,控制在全国人大批准的限额之内。这说明我国地方债务规模总体可控。

根据《云南省公办高等学校项目专项债券管理办法(暂行)》,本次发行的高校专项债券收入、支出、还本付息、发行费用等全部纳入政府性基金预算管理。

同时,云南高校专项债的发行主体为云南省政府,如果市州政府需要发专项债的,统一由省政府发行并转贷。专项债资金只能专项用于高校发展和建设,不得用于经常性支出,并且任何单位、个人不得截留专项资金。

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2017年11月,云南省出台《政府性债务管理办法》,对债务“借、用、管、还”进行了规范。值得注意的是,该《办法》明确了分级负责的原则,省政府不会为市州县政府债务“兜底”。

《办法》规定,全省政府债务由省政府采取发行地方政府债券方式统一举借,没有收益的公益性事业发展通过发行一般债券融资;有一定收益的公益性事业发展通过发行专项债券融资。政府债务资金只能用于公益性资本支出和适度归还存量债务,不得用于经常性支出。

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此外,根据“债市观察”的统计,在2018年1-5月间,云南省以405.8亿元的发债规模暂时排名全国第三;以债务余额6210亿元计算,云南省地方政府债务存量排在全国第9位。

(原题为《重磅!云南发出全国首只高校专项债券!筹资10亿,为这两所学校建校舍》)

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